课程安排
- 本课程为1-11周，共计10次课
- 前6次课为课程讲授，后4次课为债券分析报告汇报展示
课程内容
- 企业资本结构理论回顾
课件 [ pdf ]
参考文献：- Modigliani, Franco, and Merton H. Miller, 1958, The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, American Economic Review 48, 261–297. [ pdf ]
- Fama, Eugene F., 1978, The Effects of a Firm’s Investment and Financing Decisions on the Welfare of Its Security Holders, American Economic Review 68, 272–284. [ pdf ]
- Jensen, Michael C., and William H. Meckling, 1976, Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, Journal of Financial Economics 3, 305–360. [ pdf ]
- Myers, Stewart C., 1977, Determinants of Corporate Borrowing, Journal of Financial Economics 5, 147–175. [ pdf ]
- Myers, Stewart C., and Nicholas S. Majluf, 1984, Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information that Investors Do Not Have, Journal of Financial Economics 13, 187–221. [ pdf ]
- Brander, James A., and Tracy R. Lewis, 1986, Oligopoly and Financial Structure: The Limited Liability Effect, American Economic Review 76, 956–970. [ pdf ]
- Titman, Sheridan, 1984, The Effect of Capital Structure on a Firm’s Liquidation Decision, Journal of Financial Economics 13, 137–151. [ pdf ]
- Titman, Sheridan, and Roberto Wessels, 1988, The Determinants of Capital Structure Choice, Journal of Finance 43, 1–19. [ pdf ]
- Aghion, Philippe, and Patrick Bolton, 1992, An Incomplete Contracts Approach to Financial Contracting, Review of Economic Studies 59, 473–494. [ pdf ]
- Graham, John R., and Mark T. Leary, 2011, A Review of Empirical Capital Structure Research and Directions for the Future, Annual Review of Financial Economics 3, 309–345. [ pdf ]
- Graham, John R., Mark T. Leary, and Michael R. Roberts, 2015, A Century of Capital Structure: The Leveraging of Corporate America, Journal of Financial Economics 118, 658–683. [ pdf ]
- Roberts, Michael R., and Amir Sufi, 2009, Financial Contracting: A Survey of Empirical Research and Future Directions, Annual Review of Financial Economics 1, 207–226. [ pdf ]
- 中国企业债市场的结构
课件 [ pdf ] - 中国企业债的分类及特征
课件 [ pdf ]
课程报告
本门课程的考核方式为撰写债券分析报告，每人分析的债券如下表所示。这份债券分析需要从三个不同角度来撰写：
- 承销商——此处的时间点是债券上市发行前3-6个月，你需要考虑企业当时的情况，就发债融资的目的、风险与投资前景进行分析；此段报告的重点是说服潜在的投资者购买该债券
- 债券分析师——可以是买方债券投资基金经理的角度，也可以是卖方固收部门分析师的角度；此处的时间点是债券上市发行后的3-6个月，你需要分析投资该债券的收益与风险，并给出投资建议；此段报告的重点是说服投资者持有该债券
- 评级公司——此处的时间点是债券违约前3-6个月，此时你应当考虑债项及主体的评级是否需要调整、如何调整，并就可能的违约及处置前景进行分析预判；此段报告的重点是向投资者及时提示风险，维护自身信誉
要求
- 下列债券都可以找到很多的现成参考资料，但你应当自己从企业财务状况、资本结构、股权结构、治理、风险、关联方状况、行业状况、宏观经济形势等角度进行综合分析、梳理
- 每个部分在3000字左右（不计图表）
- 排版需注意专业、美观
- 切记抄袭；抄袭直接挂科
- 除该报告外，你还需要在课堂汇报前准备好PPT，时间15分钟左右，PPT页数（除去开头、结尾）不宜超过15页
- 课堂展示从10月23日开始，每次课预计安排7个人；可自行联系我报名确定课堂汇报时间
债券分析报告分配表
10月23日停课一次；报告日期从下一周开始：第1周10月30日，第2周11月6日，第3周11月13日，第4周11月20日
| 姓名 | 代码 | 名称 | 报告时间 |
|---|---|---|---|
| 韩玮 | 101660002.IB | 16大机床MTN001 | 第3周 |
| 徐晖 | 136204.SH | 16丹港01 | 第3周 |
| 韩金 | 118797.SZ | 16富贵01 | 第4周 |
| 赵雪萍 | 112441.SZ | 16凯迪01 | 第2周 |
| 邵新月 | 1182146.IB | 11凯迪MTN1 | 第2周 |
| 潘慧丽 | 118337.SZ | 15乐视01 | 第2周 |
| 牛筠竹 | 101364001.IB | 13博源MTN001 | 第2周 |
| 雷君伟 | 136698.SH | 16申信01 | 第1周 |
| 吴旺鑫 | 101788002.IB | 17沪华信MTN001 | 第1周 |
| 马雨薇 | 118579.SZ | 16环保债 | 第3周 |
| 李喆(学号尾号0345) | 117063.SZ | 16神雾E1 | 第1周 |
| 张潇雨 | 1282153.IB | 12川煤炭MTN1 | 第4周 |
| 孙莹 | 122423.SH | 15五洋债 | 第3周 |
| 王冠 | 011758127.IB | 17兵团六师SCP001 | 第3周 |
| 赵娥 | 112399.SZ | 16凯迪债 | 第2周 |
| 马宇菲 | 136172.SH | 16亿阳01 | 第3周 |
| 龚心雨 | 041755017.IB | 17印纪娱乐CP001 | 第4周 |
| 冯雪逸 | 041773004.IB | 17永泰能源CP004 | 第3周 |
| 苏畅 | 112072.SZ | 12湘鄂债 | 第1周 |
| 邢少联 | 125620.SH | 15中安消 | 第2周 |
| 裴梦迪 | 125877.SH | 15城六局 | 第4周 |
| 刘沛奕 | 101678001.IB | 16中城建MTN001 | 第1周 |
| 王光甜 | 136486.SH | 16长城01 | 第2周 |
| 黄想 | 1382158.IB | 13东特钢MTN2 | 第1周 |
| 陈虞奇 | 101573002.IB | 15丹东港MTN001 | 第4周 |
| 林小冲 | 112276.SZ | 15金鸿债 | 第1周 |
| 李磊 | 1182127.IB | 11天威MTN2 | 第4周 |
| 隆雪丹 | 1382028.IB | 13山水MTN1 | 第4周 |
| 李喆 | 1080129.IB | 10中钢债 | 第4周 |